黄金--2005年金融投资市场的奇葩（二）

    2006年金市依然向好
    笔者之见，2006年金市总体将依然向好，主要受如下因素支撑。虽然美元近期与金价呈现有违常规的正相关联，但主要为金市超级强势的体现，而非关联的实质性改变。美元宏观趋软仍将提振金价上行。受美国不断创纪录的双赤影响，当前历经连续11个月反弹而虚高的美元，在2006年大部分时间可能都将呈现回软走势，这将成为金价最为直接的提振。另外，从黄金的需求情况来看，南非、阿根廷、俄罗斯央行相信不会沦为基金的抬轿人，在500美元上方与基金大肆抢购黄金。俄罗斯有超过600吨储备的缺口，需要从国际市场上予以补充，这个过程大部分应该在2006年来完成。另外，市场揣测亚洲国家将加大黄金储备，日本、中国成为世界外汇储备最大的两个国家，由于基本为美元及美元资产储备，最为市场所关注，如果美元在2006年大幅贬值，将意味着外汇储备的实质性大幅缩水，近月日本黄金市场风起云涌地引领着国际金市已可见端倪。上述因素不仅支撑金市在2006年的行情，甚至封杀金市大幅调整的空间。笔者倾向2006年的低点可能在460～480美元区间，上半年高点可能在540～550美元左右，金市在2006年完成调整后再续牛市的目标位可能将达到620美元左右。
    投资黄金应注意选择市场和品种
    当然，也并非所有参与黄金市场的投资者，都从本轮黄金市场的大牛市之中分到了一杯羹：
    首先，是市场的选择与自己对市场的驾驭能力不吻合，目前不少投资者参与境内或境外的保证金交易，由于存在作空机制以及10～60倍以上的高杠杆效应，使得不少踏反节拍的投资者损失惨重，大量"学费"进入到欧美黄金基金腰包。当然，也有踏准行情的黄金私募基金赚得盆满钵满，资金翻上两番，但毕竟凤毛麟角。绝大多数参与保证金交易的投资者只有血淋淋的记忆，主要原因是缺乏相对有效的金市航标，缺乏自身对市场方向的驾驭能力，缺乏成熟有效的投资理念，缺乏参与黄金衍生品市场的资金管理能力。
    其次，是部分投资者没有选对黄金投资品种。由于中国黄金市场刚刚开放，使得不少初涉金市的投资者不知如何选择黄金投资品种，有不少盲目跟风的投资者由于错选投资品种，在别人已于金价大涨中获得高回报的时候，还面临不能赚钱的尴尬。所以，投资者在选择买进黄金的时候，一定要明白自己的目的。目前实物黄金买卖主要分为三类：第一是金饰品，主要体现为观赏价值，不宜作投资。因为消费者买进的金饰品价格往往会在金原料价格基础上溢价20～30％，而金饰品在回购给金商的时候又将相对于金原料折价20％以上，即当前消费者在160元/克以上买进的金饰品，如果再度回购给金商，可能只有110元/克以下的价格，何谈投资；第二是纪念性金条和纪念性金币，主要体现为收藏价值，其投资收益主要体现为收藏价值的增值与否，要求投资者需要具备丰富的收藏知识。其发行时同样具有相对较高的溢价，并且目前国内纪念性金条、金币的流通并不发达，其回购的渠道和价格体系对投资者都极为不利，普通投资者很难实现投资收益。虽然，有宣称在2003年某纪念性金条在某地区有近10％的收益，但对应的投资性金条已经有近30％涨幅；第三是普通投资性金币和普通投资性金条，它们的价格体系基本与国际金原料实时同步接轨，国内最具代表性的普通投资性金币和金条分别是熊猫金币和高赛尔标准金条。当然，目前也有不少金商推出各式各样的金条，但投资者在购买的时候，应该综合考虑该品种的品质、定价体系和回购渠道的流畅性等因素。

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